来源：广发期货研究

证监许可【2011】1292号

行情导读：

9月26日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，会后发布通稿，表态下一步仍将加力推出增量政策，加大财政货币政策逆周期调节力度，并对维稳房地产市场、提振资本市场等主题发表重要意见。A股市场当日早盘低开后翻红，下午开盘一路高走，大金融、大消费继续领涨盘面，带动上证50指数拉升超4.6%，上证指数收复3000点，期指主力合约涨幅均在5%左右。

驱动分析：国新办会议官宣组合政策后，政治局会议接续积极表态，进一步提振信心

24日国新办会议才宣布系列央行货币政策及降低房贷、证监会引导中长期资金入市等政策措施，26日中央政治局会议召开接续了积极表态，A股涨幅迅速在通稿发布后扩大。首先，在宏观政策方面，会议表示将“有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务，加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出。”这一表态增强了前日国新办会议中对四季度或还有25-50bp降准空间的信心，同时对后续专项债加速发行使用的预期也将有所增强。

此外，政治局会议同样首次直接对地产市场提出了“止跌企稳”的目标，具体措施为“对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地”，这也与国新办会议的降低存量房贷利率和二套房首付比例方向一致，预计将更加强势扭转地产供需失衡的困局。

资本市场方面，对应国新办上证监会重点提到的中长期资金入市指引，政治局会议表态为“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施”，预期为股票市场带来央行创设的两个货币支持政策工具加上三类长线资金的增量流动性，规模可观，方向明确，针对性极强。而A股市场从24日起成交额连续攀升，至26日成交连续两日突破1万亿元。市场交易信心，资金活跃度提振效果明显。

展望后市：

国庆节前，接连两个重要政策会议发布多项资本市场、货币政策、地产市场相关利好政策组合，在刺激经济活力、有针对性带来股票市场增量流动资金以及维稳房市等多方面高强度发力，有效改善A股投资者预期。成交额连续两日突破万亿，主要指数均大幅攀升，金融地产及消费领涨盘面，大盘指数表现优异。后续行情涨势上行空间需跟踪成交量变化情况，当前位置沪深300、上证50已突破300日均线，中证500、中证1000在100日均线附近，推荐尝试用股指期权构建牛市价差策略继续捕捉反弹行情盈利机会。

风险提示：资金流入不及预期

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责任编辑：赵思远