来源：华尔街见闻

由于价格战的加剧、市场份额的挤压、消费力的不足以及信贷违约率的上升，美国车企利润承压，摩根士丹利因此看空美国汽车行业前景，并下调多家美国车企评级。

摩根士丹利看衰美国汽车股，并全面下调“美国车企”通用汽车、福特、Rivian和其他汽车公司的评级。

受此影响，周三美国汽车股承压，美股早盘时，通用汽车美股早盘一度跌超6.4%，福特汽车一度跌超5%，而特斯拉股价一度涨逾1%。

美东时间9月25日周三，摩根士丹利分析师Adam Jonas发布的一份下调美国汽车股评级的报告。Jonas在报告开头写道：

“我们将对美国汽车行业的评级从‘有吸引力’下调至‘符合预期’。总体而言，我们的评级下调是出于国际、国内和战略等多种因素的考虑，我们认为投资者可能尚未充分认识到这些因素。”

Jonas在报告中指出，此次评级下调是基于一系列国内外因素的综合考量，包括价格战的加剧、市场份额的挤压、消费力的不足以及信贷违约率的上升。他强调，这些因素正在逐步侵蚀美国车企的利润。

美国汽车的平均交易价格已经接近历史高位，这使得消费者感到压力。尽管利率有所下降，但美国的平均汽车月供已经超过700美元，这让消费者在购车时更加犹豫。

每月平均还款额（美元/月），接近历史最高水平

此外，对于信用评分较低的消费者来说，信贷违约率继续呈上升趋势，意味着他们越来越难以负担购车的费用。汽车资产支持证券（ABS）的数据显示，越来越多的消费者拖欠还款的时间更长，严重程度也更高，这进一步影响了汽车销售。

在国际市场上，海外电动汽车品牌正在通过提供价格实惠、种类繁多且质量上乘的产品，逐渐蚕食西方传统汽车制造商的市场份额。日本、韩国和电动汽车（EV）品牌的竞争加剧，使得美国制造商面临价格下跌、产品组合减弱、成本上升和市场份额萎缩的多重压力。

Jonas还提到了资本纪律和监管风险。尽管业界曾预期会出现行业整合和并购活动，但这些预期并未实现。同时，为了达到严格的二氧化碳排放标准，合规风险不断上升，给企业带来了新的挑战。

合规风险正成为欧盟原始设备制造商的关键话题

在高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶车辆（AV）领域，竞争所需的资本密集度被许多人忽视。随着人工智能（AI）和数据主题在汽车行业的兴起，汽车制造商需要在专有AI模型上投入数十亿美元。Jonas质疑了许多传统汽车制造商进行这些投资的财务能力。

摩根士丹利在报告中将福特汽车的评级从“超配”下调至“平配”，目标价定为12美元。同时，将通用汽车公司的评级从“平配”下调至“低配”。

评级变化摘要

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责任编辑：李桐