北京青年报

美联储到底会降25个基点还是降50个基点？这个全球市场目前最关心的问题即将揭晓答案。美联储定于本月17日至18日举行货币政策会议。北京时间9月19日凌晨，美联储将公布最新议息决议。8月下旬，美联储主席鲍威尔在全球央行行长会议上发表讲话，正式确认“政策调整的时机已经到来”，“明示”美联储本月降息已成定局，这也将是美联储自2020年以来首次降息。但是，到底是降25个基点还是50个基点，市场存有不同看法。

机构预计美联储今年会多次降息

北青报记者注意到，此前大部分市场人士都预计美联储会降息25个基点，但是最近几天，认为降息50个基点的人明显增多。

有业内人士认为，如果一开始降息就下调50个基点，容易引起市场恐慌，也不利于美联储进行市场预期管理和控制通胀。

美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。由于2024年美国通胀形势出现反复，降息一再被推迟。

业内人士普遍认为，美联储今年不会只降息一次。

上周五，高盛的报告表示，预计美联储本周将下调基准贷款利率25个基点，到2026年第一季度将下调200个基点

德意志银行周一发布的最新报告称，美联储首次降息的幅度将影响今年的整体降息幅度。如果美联储本周降息25个基点，德意志银行预计美联储今年总共降息75个基点；如果美联储选择降息50个基点，预计到年底将降息100个基点。

中信证券海外研究首席分析师崔嵘表示，在美国通胀趋缓但有瑕疵、就业降温但有韧性的背景下，美联储依然处于“风险管理式”而非“危机应对式”的决策框架之中，在呵护劳动力市场的同时也需要兼顾尚存黏性的物价环境，尽量减小通胀卷土重来的风险。她认为，综合而言，美联储已具备降息条件，但不必快速降息，预计年内降息三次，每次降息25个基点。

美联储降息将推动人民币汇率阶段性升值

在美联储进入降息周期的背景下，中美原本倒挂的国债利差有望逐步收窄，业内人士指出，这将推动人民币汇率恢复性升值，但是升值幅度也比较有限。

广开首席产业研究院首席经济学家连平表示，美联储降息将减轻最近两年多来美国紧缩性货币政策对人民币汇率形成的贬值压力，推动人民币一定程度上阶段性升值。2024年三季度到2025年上半年，在中美利差倒挂收窄乃至于消除等因素助推下，人民币/美元汇率有望逐步回升至6.8-7.1左右；2025年下半年，伴随着美元指数阶段性反弹，人民币/美元汇率在该区间保持双向波动的可能性较大。人民币的阶段性升值会对金融市场以及人民币资产逐步产生一系列积极影响。

连平认为，四个因素决定了短期内人民币升值幅度相对有限，从中期看，人民币/美元汇率走势或以双向波动为主。首先，美联储降息力度有限，美元指数后期仍有双向波动的可能；其次，前期人民币与美元汇率的拉锯或已消耗了部分升值预期；再次，短期内中国货币政策同样处于偏松状态，这将减弱人民币的升值动能；最后，也是最关键的，中国经济基本面的竞争优势尚未得到充分体现。

中银证券全球首席经济学家管涛提醒企业，鉴于国内外不确定不稳定因素依然较多，单边做多人民币并不可取。可取之道是进一步强化汇率风险中性意识，控制好货币错配和汇率敞口。

中国央行关注海外主要央行货币政策走向

央行上月发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》刊发专栏文章《密切关注海外主要央行货币政策走向》。

文章指出，主要发达经济体货币政策转向对新兴市场经济体的外溢影响值得关注。近期，欧央行、英格兰银行已先后降息，美联储降息预期升温，未来主要发达经济体政策利率可能由高位逐步回落，对新兴市场经济体也可能带来影响。

连平指出，中央政治局会议强调，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。预计中国货币当局将抓住美联储降息的时间窗口，在政策空间允许范围内下调政策利率，并通过定向降准、增发国债、加大公开市场操作、创新结构性货币政策工具等多种手段推动实际利率走低。

文/本报记者 程婕

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责任编辑：郭建